作者：西南期货

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇 2405 主力合约下跌，跌幅2.22%，华东市场现货价为4625元/吨，基差率为 0.76%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在 65%（环比上周提升5.3%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 60.81%（环比上周提升6.98%）。镇海炼化80万吨低负荷运行，海南炼化 80 万吨满负荷运行、远东联、中化泉州、盛虹炼化负荷提升，陕西榆林化学检修结束，剩余两个系列暂定春节后再轮修。

需求方面，聚酯装置检修涉及长丝短纤和切片内蒙古配资公司，负荷下滑至 89.4%。

库存方面，华东主港地区MEG港口库存约 97.2 万吨附近，环比上期下降 6.6 万吨，1 月15 日-1 月21 日，主港计划到货总数为 6.9 万吨。显性库存持续下滑，到港量大幅减少，关注去库持续性。

综上，近期乙二醇在走高的同时伴随着回调，从驱动因素来看，随着乙二醇价格的走高，装置利润有所回归，开工逐步增加，限制了乙二醇的上涨高度，所以在上涨过程中伴随着一定程度的回调情况。

基本面来看，乙二醇港口库存持续去化，但聚酯工厂 1 月中下旬附近开始减停，集中在长丝和短纤，春检比例有限，因此乙二醇短期回调后仍存向上动力，建议逢低做多为主，不追涨，注意风险控制。

策略方面：建议逢低做多为主，不追涨。

【尿素】

上一交易日，尿素主力合约收涨 1.17%，市场价格持稳，山东临沂市场2260（0），基差收窄。

上周盘面价格震荡运行，现货价格延续下跌，收单偏差，日产回升至 16 万吨上方，库存延续累库趋势，节前供需仍显偏弱，建议关注逢高抛空机会。

基本面具体来看，伴随着前期检修装置陆续恢复生产，在春节前钱2将再次来到18万吨以上的绝对高位，供应充足；需求端农需结束，整体需求处于季节性淡季，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑；出口方面，国内出口或受限至明年一季度后，内外盘价差倒挂，出口无利润。

成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。截至 2024 年 1 月 17 日，中国尿素企业总库存量54.20 万吨，较上周增加2.41万吨，环比增加 4.65%。

策略方面：建议关注逢高抛空机会。